مبانی نظری مفهوم نقد شوندگی در چهارچوبنظری

مفهوم نقدشوندگي در چهارچوب نظري

موضوعنقدشوندگيبهعنوانيكعاملتعيينكنندهبازدهسهامدراواسطدههسال  1980 مطرحگرديد(چان و فاف[1]،2003).نقدشوندگيتاثيرجريانسفارشرابرقيمتمنعكسميسازد. اينتاثيرمي‌تواندبه صورتتخفيفكهيكفروشندهميدهدياپاداشيكهيكخريدار هنگاماجرايسفارشبازاردريافتميكند،مشاهدهگردد(گلستن و ميلگرام[2]،1985). به طوركلياينپرسشكه آيانقدشوندگي‌  مي‌تواندبازدهداراييراتحتتاثيرقراردهدياخيرتاكنونبطوركاملو بااطمينانپاسخدادهنشدهاست.تحقيق لوکيل و همکاران،(2010)  نشانمي دهدكهعاملنقدشوندگيبربازده داراييموثراستوسرمايهگذارانهموارهآنراموردتوجهقرارميدهند.اکثر سرمايه گذاران ( با افق سرمايه گذاري کوتاه مدت)، سهام بسيار نقد شونده را بر سهام کم نقد شونده ترجيح مي دهند. منظور از نقدشوندگي صرفا سهولت در خريد و فروش دارايي مورد نظر است(مهراني و رسائيان،1388).

تسهيلوتسريعوکاهشهزينههادرفرآيندتبديلبهنقدداراييهاي ماليوبرعکس،يعنيتبديلوجهنقدبهداراييهايمالي،يکيازکارکردهايمهم بازارهايماليوبهويژهبورساوراقبهادارميباشد. اينويژگيبهوضعيت «نقدشوندگي» شهرتيافتهاست(نمازي و همکاران،1388).

تاثيرقيمتيكمبهاينمعنياستكهقيمتداراييدرفاصلهميانسفارشتاخريد،تغيير چندانينداشتهباشد. نقدشوندگيبهمعناي سرعتتبديلسرمايهگذاريهاياداراييهابهوجوهنقدميباشد.اوراقبهاداريكهدر بورساوراقبهاداربااستقبالمعاملهروبروميشوندميتوانندحاكيازسرعتنقد شوندگيآن هاباشد(ابرازي و همکاران،1386).درحقيقتفقداننقدشوندگيممكن استتاثيرمنفيبرارزشسهام بگذارد(لوکيل و همکاران[3]،2010).نسبتعدمنقدشوندگينشاندهندهميزانحساسيتقيمتسهمدرمقابل تغييراتهرواحددرحجممعاملهآنروزاست.عدمنقدشوندگيزمانياتفاقميافتدكهقيمتسهامدرواكنشبهحجممعاملاتكمتغييراتزياديداشتهباشد(ميرالس و ميرالس[4]،2006).هرچقدرقابليتنقدشوندگييكسهمكمترباشد، آن سهمبرايسرمايهگذارانجذابيتكمتريخواهدداشت،مگراين كهبازدهبيشتريعايد دارندهآنگردد.شواهدتجربينشانميدهدكهعاملعدمنقدشوندگيدر تصميمگيريهاميتواندنقشمهميراايفانمايد.بهعبارتديگربرخيسرمايهگذاران ممكناستبهسرعتبهمنابعماليسرمايهگذاريخودنيازداشتهباشندكهدرچنين موارديقدرتنقدشوندگيميتوانداهميتزياديداشتهباشد( شيخ و صفرپور، 1386).

فرناندز[5] (1999) ازقولكينزبيانمي كندكهنقدشوندگي،توسطيك معيارمطلققابلاندازه گيرينيست.درمتونماليگاهيبرايرساندنمفهوم،بهجايواژه نقدشوندگيازواژهبازارپذيري[6]ياقابليتخريدوفروشاستفادهميشود،زيراهرچهتعدادخريدارانوفروشندگانبالقوهيكداراييبيشترباشد،آندارايينقدشوندگيبيشتريدارد